Se trata de un momento delicado mientras los mercados siguen en alerta, como lo demuestra el "spread" italiano que se movió más que los demás entre septiembre y octubre impulsado por las noticias sobre el presupuesto y su debate en el parlamento.
En el nuevo boletín económico, el BCE revela un panorama bastante sombrío de la economía en 2023.
Después de un crecimiento prácticamente nulo a principios de año y en el primer trimestre, en el segundo trimestre el Producto Interno Bruto (PBI) de la zona del euro aumentó ligeramente, un 0,2 %.
Los datos más recientes del tercer trimestre indican un crecimiento débil y continuo, y así seguirá siendo durante los últimos tres meses.
"La actividad seguirá siendo débil en el último trimestre del año, e incluso los datos del índice PMI de octubre todavía muestran signos de contracción" en el sector manufacturero, una desaceleración que afecta también a los servicios, subrayó el BCE. Las expectativas sobre nuevos pedidos y la futura actividad empresarial en el sector manufacturero también empeoraron en octubre.
Las circunstancias, explicaron los expertos, "son sustancialmente comparables a las del sector servicios, y la mayoría de los indicadores señalan una nueva desaceleración en el cuarto trimestre".
El mercado laboral sigue mostrando resiliencia, pero los últimos indicadores revelan los primeros signos de enfriamiento debido a una actividad económica más débil.
El consumo privado siguió bajo en el tercer trimestre, a raíz de una nueva contracción del gasto en bienes.
Luego, el BCE espera un mayor debilitamiento de la inversión empresarial en el tercer trimestre, con una actividad frenada por la falta de demanda y condiciones de financiación más restrictivas.
La construcción también se ve afectada: de hecho, en el tercer trimestre las inversiones en construcción residencial sufrieron una contracción.
Por el debilitamiento del comercio mundial, las exportaciones también se reducen, creciendo a un ritmo "modesto".
Más allá del corto plazo, el crecimiento del PBI debería fortalecerse gradualmente.
Sin embargo, aún no se sabe a partir de cuándo, porque en los primeros meses de 2024 pesarán dos fuerzas contrapuestas: por un lado, la lenta recuperación del consumo, gracias a la menor inflación, y por el otro, una actividad aún débil debido a las elevadas tasas que frenaron el crédito.
"Con la inflación cayendo aún más, los ingresos reales de los hogares recuperándose y la demanda de exportaciones de la zona del euro aumentando, se espera que la actividad se fortalezca en los próximos años", reportaron los economistas del BCE.
Además, "salvo sorpresas, los tipos de interés ya no subirán", aseguró el gobernador del Banco de Francia, François Villeroy de Galhau.
Queda por ver con qué rapidez las economías de los países del euro comenzarán a funcionar nuevamente. Hasta ahora las agencias de calificación no revelan preocupación, ni siquiera cuando el diferencial italiano se amplió más que otros.
Para el BCE esa cuestión tuvo que ver, "entre otras cosas, con las novedades relativas a las medidas fiscales previstas por la ley presupuestaria".
En Italia, tras las confirmaciones de las agencias S&P y Dbrs, se espera la sentencia de Fitch mañana, mientras que el día 17 será el turno de Moody's.
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